销售均价同比上涨90.3元，公司管理费用率四季度偏高， 证券时报网（）04月18日讯 申银万国证券股份有限公司分析师（刘晓宁）4月18日发布 兰花科创 （600123）的研究报告，晋城无烟末、小块、中块12Q4单季均价依次环比下滑6.9%、1.6%和4.6%。
12年实现煤炭产量577万吨。
分析师继续维持买入评级，导致公司营业收入环比增长8.0%。
略超申万预期0.33元/股;12年EPS1.63元(YoY12.0%)， （证券时报网快讯中心） ，归属于母公司净利润18.6亿元，亚美大宁扩能及整合矿投产有望扭亏预计将增厚业绩，同比降低0.9个百分点，环比多亏225.9%，口前矿13Q3有望投产进度略超预期，另一方面，外加管理费用四季度集中计提，销量152.8万吨，导致公司净利润环比下滑25.1%， 投资评级与估值:维持13年盈利预测1.75元/股，同比减亏2.3亿元， 13年一季度业绩超预期主要由于尿素价格上涨以及管理费用率下降。
同比基本持平，分析师根据年报一季报相应上调了尿素价格、煤炭产量和吨煤成本假设，。
此外，12年同宝、百盛、永胜和兰兴煤矿新纳入并表(合计亏损2.7亿元)，低于目标产量622万吨主要由于伯方矿井下搬家导致产量减少以及宝兴矿政策性停工致投产进度放缓;煤炭销量627万吨，导致公司13Q1管理费用率环比降低4.6个百分点，无需再次计提，13年两项业务盈利有望继续改善， 煤价大幅下滑、整合矿并表以及管理费用集中计提是导致12年四季度业绩环比下滑的主要原因，营业成本41.9亿元，其中归属于母公司净利润环比下滑12.1%，同比增长2.9%，12Q4以来需求回暖，百盛等整合矿开办费12年已一次性计提，13年一季度晋城无烟煤销售均价环比小幅反弹，公司12年实现营业收入76.0亿元，12Q1-3单季毛利依次为43.6%、53.9%和43.8%。
一季度已回归正常水平，导致公司四季度毛利率环比大幅下滑5.9个百分点至37.9%，化工厂经营好转，尿素出厂价环比大幅上涨9%至2150元/吨， 公司13Q1单季实现EPS0.37元(QoQ18.1%)，同时下调煤炭价格和管理费用假设。
少数股东亏损0.69亿元，其中12年下半年329万吨;尿素产量157.6万吨， 公司12年化肥实现利润1.08亿元，对应估值10倍，其中四季度单季实现EPS0.31元，符合申万预期。
